創元期貨日報：昨日焦煤上漲0.83%%焦煤：昨日焦煤上漲0.83%%，收于1832.5；夜盤反彈0.38%，收于1839.5。市場除了交易周一夜間的長協降價消息的證偽之外，還有對本周螺紋表需環比改善的預期。從焦煤自身基本面來看，蒙煤進口依舊高位維持，且澳煤持續跌價，已接近有進口利潤狀態，整體庫存積累。操作上，短期維持前期“總需求仍在向上修復下，黑色回調偏多為主”觀點不變的同時，還是基于蒙煤進口仍有增量可能，且動力煤短期偏弱概率更高，故價格在平/升水時，不適宜做多。中長期來看，仍依托焦煤進口增量預期，供需格局環比改善明顯的大判斷，繼續建議將焦煤作為黑色空配。焦炭：昨日焦炭小幅下跌0.07%，收于2670。夜盤反彈0.34%。市場除了交易周一夜間的長協降價消息的證偽之外，還有對本周螺紋表需環比改善的預期，以及所帶來的收基差預期。從焦炭自身基本面來看，焦企微盈利，產能過剩。操作上，短期維持前期“總需求仍在向上修復下，黑色回調偏多為主”觀點不變的同時。仍基于焦炭產能過剩以及出口需求羸弱的考慮，一旦價格接近平/升水時，則不適合做多。中長期來看，仍依托焦煤進口增量、焦炭自身產能過剩預期，供需格局環比改善明顯的大判斷，繼續建議將焦炭作為黑色空配。動力煤：昨日坑口與現貨均跌價，港口在1050左右；海外原油、天然氣低位震蕩，海煤持續跌價。基本面來看，煤礦持續高產，但需求環比震蕩，同比大體持平。對于后市，短期要配合看需求的情況，根據測算，我們認為保供政策延續下，即使日耗維持+10%，電廠在本輪淡季仍沒有壓力，因此價格下行概率高，分歧點在于空間。長期來看，我們仍舊認為年度平衡表偏寬松，同時考慮 3-5月的傳統季節性淡季面臨 10-20%日耗下滑的空間。操作上，建議在給出較多進口利潤時，適宜介入空配操作;中長期依舊空配為主。