21世紀經濟報道記者李域 實習生朱梓燁 廣州報道12月6日，由南方財經全媒體集團主辦、21世紀經濟報道承辦的以“復蘇與新循環——產業新生代·資本新邏輯”為主題的南方財經國際論壇2023年會在廣州舉辦。在當天下午的中國基金業年會分論壇上，博時基金董事長江向陽做了題為《中國公募基金行業高質量發展創新實踐》的主題演講。江向陽表示，中央金融工作會議明確指出，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，金融要為經濟社會發展提供高質量服務。金融是國民經濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，要加快建設金融強國，堅定不移走中國特色金融發展之路，推動我國金融高質量發展。這為新時代新征程推動金融高質量發展提供了根本遵循和行動指南。今年11月，中央金融工作會議提出要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。對此，江向陽認為，要做好五篇文章，一方面要堅持價值投資、長期投資的基本原理方法，堅持發揮機構投資人優化金融資源，服務實體經濟，服務國之大者的功能，同時要加快改革創新，適應新時代的變化和要求，在投研方法、產品體系、技術手段、客戶服務、商業模式等方面加快變革，在服務實體經濟高質量發展的過程中，加快建設一流的投資機構。高質量發展對公募基金行業提出更高要求高質量發展的本質是堅持金融工作的政治性和人民性，服務實體經濟的高質量發展，服務中國式現代化的建設，不斷增強人民群眾的獲得感，讓人民群眾分享實體經濟高質量發展的紅利。中央金融工作會議提出要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章，五篇大文章是高質量發展的重要內容，江向陽認為如何做好五篇文章是高質量發展要求下的對行業的新命題，新挑戰。具體來看，在做好科技金融方面，支持經濟轉型升級、科技自主自強是金融高質量發展的根本要求。中國經濟科技創新和轉型升級帶來大量成長股的投資機會。技術的日新月異、產業競爭格局的加速演變、企業經營狀況的快速變化也給成長投資帶來更多的不確定，對新興產業的投資研究和估值定價提出更高要求，需要在投研的方法、組織架構、定價模式、相關配套機制等方面一系列的變革，才能更好地服務實體經濟的科技創新。做好綠色金融方面。隨著全球經濟的不斷發展，環境、社會、治理的問題愈加突出，可持續的發展成為共識，綠色投資、責任投資成為新的趨勢。據統計，當前全球ESG基金規模已經超過3萬億美元，年增速為11.9%，中國ESG基金規模合計5920億元，年化增長率約為21.2%，增速高于全球水平。當前國內綠色投資仍面臨對碳排放量化評價標準仍不完善，行業ESG標準仍不統一，ESG與傳統投資體系仍待融合，ESG產品體系仍待發展，碳排放金融工具仍待創新等問題。做好普惠金融方面。首先如何進一步提升大眾持有基金的獲得感，解決“基金掙錢，基民不掙錢”的行業痛點，是行業下一步要著力解決的問題。其次，理財凈值化轉型后，大眾對低波動產品的需求快速增長，基金管理人需要突破傳統的相對收益產品的投資管理框架，發展絕對收益的投資能力，以滿足人民群眾的對財富管理的新的需求。最后，全球來看，大眾對于ETF及指數投資的需求都在快速的增長，中國ETF及指數的產品在基金產品中的占比還很低，還需要加快創新發展，為大眾資產配置提供高效的指數化投資工具。做好養老金融方面，進入21世紀，我國人口的老齡化加速，未富先老問題凸顯，養老資金缺口亟待解決，第三支柱亟待發展。截至2022年底，我國人口總量約14.1億，其中65歲以上人口總量超2.1億，老齡化比重已經從2009年末的8.5%持續上升至2022年末的14.9%。當前我國養老資產整體規模不足，結構失衡，第一支柱面臨較大的支取壓力，大力發展養老第二、第三支柱，才是從根本上解決養老問題的有效途徑。公募基金應在發展多層次、多支柱養老保險體系過程中發揮更大作用。做好數字金融方面，以ChatGPT為代表的智能技術的突破引起廣泛的關注，新技術發展也給資管業帶來深刻的變革和挑戰，引領和重塑著公募基金行業的商業模式和競爭格局，公募基金的數字化轉型正在加速。在江向陽看來，要做好五篇文章，一方面要堅持價值投資、長期投資的基本原理方法，堅持發揮機構投資人優化金融資源，服務實體經濟，服務國之大者的功能，同時要加快改革創新，適應新時代的變化和要求，在投研方法、產品體系、技術手段、客戶服務、商業模式等方面加快變革，在服務實體經濟高質量發展的過程中，加快建設一流的投資機構。改革創新，促進高質量發展公募基金如何立足服務實體經濟，推動高質量發展？江向陽認為應該從五個方面進行改革創新。首先，要在投研能力上加快創新發展。在支持科技創新上，要加快完善投研框架，從地緣政治、技術發展、政策導向、產業格局等多維度加強研究，打通“產政學研”，建立全方位深入跟蹤的產業投研體系；要加快完善適應科創投資的估值方法，按照產業的生命周期和企業的經營周期來給成長性行業估值定價，加強對一級市場、一級半市場、二級市場等定價力量、定價因素的關聯研究和海外對標研究。在支持傳統產業轉型發展上，要加快構建中國特色的估值體系，圍繞現代化產業體系建設，聚焦傳統產業在數字化、綠色化、智能化改造升級過程中的內在價值提升，在投資端不斷完善對傳統產業的研究，從新時代的高度，多角度研究發現傳統產業的投資價值。在強化周期管控上，要加強自上而下對于周期的投研力量，提升各類周期的綜合分析能力，強化周期研究的指導作用，讓周期方法貫穿資產布局、估值管理、風險防范、交易退出等整個投資過程，更好地管控風險，創造超額收益。在綠色投資體系的搭建上，要開展ESG深度研究，加快建設綠色投研評價框架，注重EGS體系與傳統投研的打通，推動行業ESG標準的發展和統一。在發展絕對收益的能力方面，要一方面增強自上而下的打造資產配置能力，準確把握各類資產的中長期的資產屬性和配置價值，靈活把握各類資產的短期戰術配置驅動因素和交易機會，一方面要打造對風險和回撤控制能力，從流程、系統、組織、策略等多方面，打造對波動的管理體系，建設適合絕對收益投資的權益、固收、商品等多資產多策略的投研能力。伴隨以上各種投資能力的創新發展，還應在組織、流程、管理等方面大力推進相應配套的改革。其次，要在產品體系上加快創新發展。在養老產品上，要發展豐富的產品體系對接不同的偏好和支取安排的養老需求，針對養老特點創新產品形式，擴展養老產品的投資范圍，創新養老產品的配套機制（如默認購買機制，如第二、第三支柱的互轉互通）。當前第三支柱稅延的額度和覆蓋人群還是比較有限的，對于廣大人民群眾普遍存在的養老投資需求，也需要創新發展更為豐富的產品體系對接。在綠色產品上，逐步將ESG標準納入產品的投資策略，不斷完善綠色投資和責任投資的產品布局，推出新型的綠色投資產品。在ETF及指數產品上，加強對資產的理解和定義能力，進一步優化指數的編制方法，研究新的有效因子，不斷推出適應產業發展和技術進步的新的指數產品。第三，要在數字技術上加快創新發展。要全面推動數字化轉型，推動業務與技術緊密的結合，發揮科技是第一生產力的特性，對內提質增效，促進流程機制變革，對外以客戶為中心，創造新的服務模式，促進商業模式的創新。例如，在投研數字化上，利用最新的智能技術，積極打造智能化投研體系，數字化賦能提升資產定價能力。在銷售數字化上，運用新的數字化技術更好地對客戶特征進行分類和識別，更及時的對客戶進行陪伴和投教。在風控數字化上，對風險指標進行更系統、更快的跟蹤和分析。第四，要在客戶服務上加快創新發展。在“普”和“惠”上下功夫，著力提高基金產品的普及程度，提升基金產品對客戶帶來的價值含金量，讓基金產品惠及更多的客戶。如加快發展互聯網金融，拓展長尾客群的人數，服務更多的人民群眾。堅持打造“全產品、全陪伴、優回報、優體驗”的互聯網商業模式，不斷探索新產品、新工具、新場景、新能力，不斷提升互聯網客群的投資體驗和獲得感。推動知識共建共享型的客戶陪伴體系的創新發展。積極探索投資顧問業務，為客戶做好資產配置。更好地利用金融科技，拓展用戶服務的邊界，豐富服務的場景，提供全過程、精準化、定制化的服務。第五，要在商業模式上創新發展。行業各公司可根據自身戰略的規劃，不斷延伸資管服務的鏈條，探索新的商業模式。例如，在股權投資、財富管理、REITs、海外投資、投資顧問、養老金融等方向，通過專業的子公司培育，加快商業模式的創新發展，也更加豐富行業的增長曲線。江向陽指出，行業發展總是呈現螺旋波浪式前進。近期盡管市場低迷震蕩，新基金發行面臨挑戰，財富效應消退，但當前市場處于底部區域已是市場共識，政策面和基本面等因素已經出現積極的邊際拐點，將對股市運行產生積極影響，博時基金對中國經濟中長期的增長充滿信心，堅定認為權益市場機會大于風險，“機構投資人正應當積極作為，堅持價值投資，提升以投研能力為核心的綜合能力，為行業下一階段的高質量發展奠定基礎”。